曾以“产融结合”模式在资本市场与文旅地产领域声名鹊起的复华集团，正陷入一场愈演愈烈的风波之中。接连被媒体曝光的大规模裁员、员工欠薪，以及旗下多个项目停工、理财产品逾期兑付等消息，将这家一度宣称构建了“万亿生态版图”的企业推至舆论的风口浪尖。其核心业务板块——资产管理，尤其成为外界审视与质疑的焦点。
风暴的序幕，由一系列来自员工的网络爆料拉开。据多位自称复华员工的网友反映，集团自今年下半年起开始大规模裁员，涉及总部及多个地方公司，部分被裁员工甚至未能按时拿到离职补偿。更令人担忧的是，大量在职员工的工资也出现延迟发放，乃至数月停发的情况。与此复华在全国多地布局的文旅地产项目，如长春的“复华未来世界”、成都的“复华国际度假区”等，据传已处于停工或半停工状态。
这一系列运营层面的困境，迅速传导至其资金端。复华集团通过旗下众多资产管理平台、财富管理公司发行的各类理财产品，开始出现逾期无法兑付的问题。大量投资者反馈，其投资的本金与收益均未按时到账，与销售人员的沟通也从最初的“技术性延迟”演变为“无法联系”。这直接指向了复华集团资产管理业务的资金链健康状况。
复盘复华集团的扩张路径，其“产业+金融”的模式曾是快速做大规模的利器。一方面，通过高调投资、收购，打造涵盖文旅、康养、商业等在内的庞大实体产业网络；另一方面，依托这些“实体项目”作为标的和背书，通过私募基金、资管计划、理财产品等多种金融工具向公众及高净值客户募集资金，用以支撑项目开发和集团运营。这种模式在流动性充裕、市场预期乐观时能实现高速运转，但一旦项目销售或回款不及预期，或者外部融资环境收紧，便极易引发资金链的紧绷甚至断裂。
业内人士分析，复华当前的困局，正是这种激进扩张模式在宏观经济去杠杆、房地产调控持续、资管新规落地等多重因素挤压下的集中体现。其资产管理业务并非单纯的外部财富管理，在很大程度上承担了为集团自身项目“输血”的内部融资功能。当实体项目进展不顺、无法产生足够现金流时，依靠新募集资金来偿还旧债的“借新还旧”链条便难以为继，最终导致对员工、供应商、投资者全方位的债务违约。
目前，复华集团官方尚未对裁员欠薪及兑付危机进行系统性公开回应。但危机已然发酵，不仅关乎企业自身的存续，更牵涉到成千上万员工和投资者的切身利益。地方政府、金融监管部门也已开始关注事态发展。
此次复华风波，为热衷于“产融结合”快速扩张的企业敲响了警钟。它警示，脱离实体项目真实盈利能力和现金创造能力的金融创新与资金募集，潜藏着巨大的风险。资产管理业务的本质是“受人之托，代人理财”，其健康发展的基石是专业、独立的风险控制和投向管理。若将其异化为集团内部的“资金池”，一旦集团整体战略失误或市场环境突变，便可能引发系统性风险。复华集团能否度过此次危机，取决于其能否有效盘活资产、获取新的流动性支持，并以负责任的态度处理各方债务。而其万亿版图背后的真实成色与资产管理业务的功过得失，也将在这一过程中接受市场的彻底检验。
